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2009年
成立時間
中國北京
成立地點
家裝服務
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家居企業(yè)紛紛走*之路 高營收低利潤難題待解

在新型城鎮(zhèn)化推動下,房地產(chǎn)行業(yè)向家居行業(yè)導熱成為必然。在面對四五萬億的“大蛋糕”前,家居企業(yè)紛紛走上上市之路,試圖搶占資本風口?!吨袊?jīng)營報》記者近期統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),三個月左右的時間,包括歐派家居集團股份有限公司(以下簡稱“歐派家居”)、顧家家居股份有限公司(以下簡稱“顧家家居”)、惠達衛(wèi)浴股份有限公司(以下簡稱“惠達衛(wèi)浴”)等6家家居行業(yè)企業(yè)已經(jīng)或正在上市路上狂奔。

記者通過多份招股書注意到,此次6家企業(yè)首發(fā)新股募資雖數(shù)額不同,但用途均為擴產(chǎn)能、拓品牌和重研發(fā)等。但同時,此輪密集上市的企業(yè)也普遍存在高營收低利潤等行業(yè)通病,究竟能否通過“擴、拓、重”等方式破解此類魔咒,目前尚待考證。

扎堆上市

1月13日,中國證監(jiān)會披露《惠達衛(wèi)浴受此公開發(fā)行股票招股說明書》,據(jù)招股書顯示,惠達衛(wèi)浴擬于上交所上市,公開發(fā)行不超過7104萬股,發(fā)行后總股本不超過28415萬股??毓晒蓶|、實際控制人為王惠文等4人,合計持有公司38.63%的股份。此次募集資金主要用于增加年產(chǎn)值280萬件衛(wèi)生陶瓷生產(chǎn)線、年產(chǎn)300萬平方米全拋釉磚生產(chǎn)線、研發(fā)設(shè)計中心建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)擴建及品牌建設(shè)項目、信息化建設(shè),以及償還銀行借款,合計投資約8.25億元。據(jù)了解,惠達衛(wèi)浴主業(yè)為衛(wèi)浴產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,涵蓋陶瓷、五金潔具、浴室柜等5大類上千個品種。

1月11日,證監(jiān)會發(fā)布《主板發(fā)審委2017年第6次會議審核結(jié)果公告》稱,歐派家居集團股份有限公司(以下簡稱“歐派家居”)首次發(fā)行新股獲準通過。據(jù)招股書顯示,此次將發(fā)行新股不超過5000萬股,實際控制人姚良松直接持有公司77.09%的股權(quán)。此次募資將用于5項產(chǎn)能擴充、1項品牌建設(shè)和1項信息化系統(tǒng)改造,共投資233015.16萬元。據(jù)了解,歐派家居主營業(yè)務為生產(chǎn)、銷售、研發(fā)整體櫥柜、衣柜、衛(wèi)浴等。

2016年12月21日,證監(jiān)會《主板發(fā)審委2016年第188次會審核結(jié)果公告》顯示,江山歐派門業(yè)股份有限公司(以下簡稱“歐派股份”)獲準批復。據(jù)歐派股份招股書顯示,本次發(fā)行股票總數(shù)不超過2021萬股,發(fā)行后總股本不超過8081.61萬股,控股股東和實際控制人吳水根持有公司2350萬股,占公司總股本的38.78%。此次募資將用于年產(chǎn)30萬套實木復合門、年產(chǎn)30萬套模壓門、年產(chǎn)20.5萬件定制柜類產(chǎn)品和營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、補充流動資金,共合計不超過57808.37萬元。歐派股份主營業(yè)務為木門的研發(fā)生產(chǎn)和銷售等。

2016年12月15日,亞振家具股份有限公司(以下簡稱“亞振家居登錄上交所,公開發(fā)行新股不超過5474.95萬股,發(fā)行后總股本為21896萬股??毓晒蓶|為亞振投資,持有公司85.50%股權(quán),法人高偉與妻子戶美云、女兒高銀楠為實際控制人。此次募集資金主要用于營銷網(wǎng)絡(luò)擴建、沙發(fā)及家具擴產(chǎn)、家具生產(chǎn)線技改、信息化和家居服務云平臺建設(shè),合計投入資金約為63263.03萬元。據(jù)了解,亞振家居主營業(yè)務為生產(chǎn)、研發(fā)、銷售中高檔木制家具產(chǎn)品。

江蘇恒康家居科技股份有限公司(以下簡稱“恒康家居”,后改名夢百合家居科技股份有限公司)也于2016年10月13日登錄上交所。恒康家居招股書顯示,本次發(fā)行不超過6000萬股,發(fā)行后總股本不超過24000萬股,公司實際控制人為倪張根。此次募集資金主要用于記憶綿床墊等擴產(chǎn)、研發(fā)、營銷和補充流動資金,共計86666.92萬元。其主營業(yè)務為記憶綿等家居制品生產(chǎn)。

2016年10月14日,顧家家居也正式登錄上海交易所,公司A股股本為41250萬股,其中8250萬股獲得上市交易。據(jù)招股書顯示,公司控股股東為顧家集團,持有63.70%股權(quán),實際控制人顧江生、顧玉華和王火仙,通過顧家集團等合計間接控制公司98%股份。此次募資將用于年產(chǎn)97萬標準套軟體家具生產(chǎn)項目和信息化系統(tǒng)、連鎖營銷網(wǎng)絡(luò)擴建項目,合計171999.20萬元。其主業(yè)為客廳和臥室中高檔軟體家具產(chǎn)品的研發(fā)涉及和生產(chǎn)銷售等。

中國家居電子商務協(xié)會創(chuàng)會人、執(zhí)行會長王建國表示,雖然當前家居企業(yè)看似是在密集上市,但對于市場如此之大的傳統(tǒng)行業(yè)來說,其數(shù)量仍然不多。之所以出現(xiàn)排隊上市現(xiàn)象是因為如今已經(jīng)到了資本收割期,傳統(tǒng)企業(yè)現(xiàn)在也比較深的理解到資本的力量,再加上現(xiàn)在上市門檻不像之前那么高,以及傳統(tǒng)行業(yè)成熟化和品牌化后,被資本力量關(guān)注理所應當。“市場目前在存量市場里找相對優(yōu)質(zhì)的企業(yè)進行資本勾兌,這明顯是布局了好幾年?!睋?jù)不完全統(tǒng)計,截至目前,國內(nèi)家居行業(yè)上市公司擴容或達30家左右。

高營收低凈利

雖然家居企業(yè)密集排隊上市,但《中國經(jīng)營報》記者也注意到,類似企業(yè)似乎并未逃脫“高毛利低凈利”的魔咒?;葸_衛(wèi)浴招股書顯示,公司2012~2014年綜合毛利率分別為25.41%、24.80、26.48%。營收分別為177336.60萬元、185618.73萬元、209323.69萬元,但凈利潤卻分別為11580.65萬元、11384.13萬元、16383.81萬元。

歐派家居2013~2015年銷售的綜合毛利率分別為29.86%、28.23%、31.65%。營收分別為399521.58萬元、475108.00萬元、560708.97萬元。凈利潤分別為24653.40萬元、38539.63萬元、48289.90萬元,凈利潤分別約占同期營收的6.17%、8.11%、8.61%。

恒康家居2013~2015年綜合毛利率分別為30.79%、29.98%、34.86%。2013~2015年及2016年6月營收分別約為95581萬元、116215萬元、137722萬元、77501萬元。凈利潤分別為10945萬元、13126萬元、16500萬元、8003萬元,凈利潤分別約占同期營收的11.45%、11.29%、11.98%、10.33%。另據(jù)其2016年三季報數(shù)據(jù)顯示,公司營收為122102萬元,歸屬于上市公司股東的凈利潤為14190萬元,扣非后凈利潤為13976萬元。

亞振家居2012~2015年1至6月,綜合毛利率分別為54.35%、54.55%、57.65%、59.04%。其營收分別約為41037萬元、54083萬元、56315萬元、27122萬元。凈利潤分別約為5437萬元、8040萬元、7317萬元、3042萬元。凈利潤分別約占同期營收的13.25%、14.85%、12.99%、11.22%。

顧家家居2012~2014年主營業(yè)主毛利率分別為37.51%、38.62%、39.40%,均高于A股和H股相關(guān)同類企業(yè)毛利率。其營收分別約為211802.35萬元、268174.82萬元、323971.39萬元。凈利潤分別約為29702.11萬元、40065.71萬元、42021.77萬元。凈利潤分別約占同期營收的14.02%、14.94%、12.97%。

王建國表示,通過財報和普遍共識上一般認為家居行業(yè)企業(yè)的毛利潤是可以的,但行業(yè)企業(yè)的總體純利潤還是比較低的,由此以后的價格空間仍然可期。主要原因是由于企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品到消費者手中的中間環(huán)節(jié)過于復雜和臃腫,也就是所謂的去中介化,說到底是運營效率問題?!白鳛閭鹘y(tǒng)行業(yè)的家居企業(yè),一旦上市融資后,資金的使用應用于可成長性的項目或領(lǐng)域,比如研發(fā)和網(wǎng)絡(luò)成熟布局、信息化上等,目前來看,多數(shù)企業(yè)并沒有提的過于明確。”王建國說。

理財產(chǎn)品 買買買?

一方面是家居企業(yè)在排隊上市發(fā)股票,而另一方面,記者也注意到,多個近期剛?cè)胧械钠髽I(yè)就將閑置資金用于購買理財產(chǎn)品。恒康家居自2016年10月13日登錄上交所后,就于當年12月16日發(fā)布《關(guān)于使用部分閑置募集資金進行現(xiàn)金管理的進展公告》,公告稱為合理利用閑置募集資金,提高公司資金使用效率,在不影響公司募集資金投資項目正常實施進度的情況下,同意公司對部分暫時閑置募集資金進行現(xiàn)金管理,用于購買期限不超過12個月保本型理財產(chǎn)品或進行定期存款、結(jié)構(gòu)性存款,使用額度不超過人民幣15000萬元,在額度內(nèi)資金可滾動使用。公司使用部分閑置募集資金15000萬元購買了中國工商銀行工銀理財共贏3號保本型2016年第1期,產(chǎn)品預期年化收益率3.10%。

此外,顧家家居自2016年10月14日登錄上海交易所后,于當年12月21日和12月27日分兩次購買招商 銀行和建設(shè)銀行中國農(nóng)業(yè)銀行、杭州銀行等理財產(chǎn)品。據(jù)顧家家居發(fā)布的《關(guān)于使用自有閑置資金購買理財產(chǎn)品的進展公告》顯示,公司董事會和監(jiān)事會同意使用不超過人民幣200,000萬元的自有閑置資金購買安 全性高、流動性好、風險較低,單筆投資期限不超過12個月的理財產(chǎn)品。

據(jù)了解,其在招商 銀行購買了非保本固定收益型理財產(chǎn)品合計10,000萬元人民幣,預期年化收益率4.8%。其與后三家銀行分別購買理財產(chǎn)品合計85,000萬元人民幣,預期年化收益率分別為3.0%、3.7%、3.5%。

市場評論人士熊錦秋曾表示,目前融資難、融資成本過高是制約部分企業(yè)發(fā)展的瓶頸。上市公司從投資者那里募集資金,不用還本付息,本應利用這個絕對優(yōu)勢盡快將企業(yè)做大做強,但有些上市公司卻將寶貴的資本購買理財產(chǎn)品,這是對資本資源的巨大浪費,是脫實向虛,對此必須嚴格規(guī)范。

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